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商业零售不改中期谨慎观点荐9股

2019-09-17

  商业零售:不改中期谨慎观点 荐9股 -21 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  ◆本周观点:

  上周澳门博彩板块大涨,六家持牌公司平均涨幅11%,自1月下旬本轮反弹以来上涨超过 5%。本轮上涨受以下三个因素驱动1)15年4季度业绩超预期;2)2月博彩总收入超预期; )后续博彩收入继续向好预期。我们认为市场短时间出现久违的供需改善叠加成本控制导致的盈利改善是这轮行情核心驱动因素。需求层面,中场市场出现见底回暖迹象,贵宾市场中一些先导指标出现回暖(M2增速,房地产销售等)。

  供给层面,由于新项目相继延期开业,使得去年10月至今年9月期间将没有新增供给。此外,多家博企自去年下半年推行的成本节省也将继续在今年上半年体现成效,改善利润率。反弹能否延续取决于需求改善的预期能否被强劲的 、4月博彩收入证实。短期看,基本面比较扎实的金沙、银河等公司反弹过后估值已经在历史均值以上,进一步上涨需要超预期的收入表现支撑,预计短时间空间不大,且 月数据有证伪的风险。中期看,我们预计随着9月开始三个大型项目在半年内陆续投入市场,供需结构可能会再次恶化。而成本节省的边际效应也将在下半年消失,因此我们维持中期谨慎观点。

  体育服饰板块, 、特步上周公布业绩。 扭亏符合预期,轻微上涨0.5%。我们认为公司利润率进一步回升尚面临众多挑战,有待观察。特步公布强劲2015年度事迹,股价上涨12. %。公司转型运动时尚较为成功,反应公司强大执行力。公司在络销售、体育娱乐双轨营销、零售管理、智能及儿童装备等方面表现出众,为后续增长奠定了良好基础。虽然四季度同店销售和最新订货会数据跟随行业趋势增速有所放缓,我们认为随着今年多项重大赛事举行,下半年行业将重回良性增长轨道。

  ◆公司、行业及短评

  【中国旺旺】2015年年报营收微增5%,净利跌15.7%

  【华润啤酒】2015年净利润亏损 9.95亿港元

  【阜丰集团】2015年业绩低于预期

  【神冠控股】2015年业绩低于预期

  【携程】携程4Q2015扭亏为盈,净利润7600万人民币

  【茂业国际】茂业国际2015年业绩全面下滑

  【 】2015年业绩2011年以来首次实现盈利

  【特步国际】2015年事迹及 Q2016定单表现。

  【乳制品】国际奶价跌至9年最低国内消费市场库存仍待消化

  【饮料】植物蛋白饮料增长迅猛领跑者是椰汁

  【啤酒】报告预计到2020年,高端啤酒份额将占中国市场三分之一

  【电商】商务部:重点扶持跨境电商

  【旅游】凯撒旅游拟出资6亿元和海航投资一起入股乐视体育◆光大海外消费组合重点关注:好孩子国际()、特步国际(1 )、智美体育()、都市丽人()、京东(JD.O)、国美电器(049 .HK)、海昌海洋公园()、锦江酒店()、浩泽净水()、彩生活()。

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